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                                                                                  博彩免费送体验:财信金控董事长胡贺波:建议加大专项债限额规模 对接资本市场实施市场化定价

                                                                                  2019-03-14 12:30

                                                                                  财信金控董事长胡贺波:建议加大专项债限额规模 对接资本市场实施市场化定价

                                                                                    抓好减税降费、优化支出和地方政府债券发行,是落实积极财政政策的当务之急。

                                                                                    券商中国记者获悉,全国人大代表、湖南财信金融控股集团(简称“财信金控”)党委书记、董事长胡贺波此次带来的三份建议,其中一份就是建议更多更好地运用政府专项债券实施逆周期调节。

                                                                                    胡贺波表示:“2019年预算提高赤字率0.2个百分点,同时增加地方专项债券8000亿元,这既有利于扩大投资,又为防范化解地方政府隐性债务风险创造了更好条件。”

                                                                                    胡贺波提出了四点建议:建议择机加大专项债券限额规模;资金使用中将债务支出与经常性支出分开;将成熟的专项债券项目证券化;并加快发行市场化进程,促进投资主体多元化。

                                                                                    加大专项债限额规模

                                                                                    财信金控旗下的财富证券,擅长企业债等债券承销,在券商中排名领先。胡贺波今年两会带来的三份建议中一份就是建议更多更好地运用政府专项债券实施逆周期调节。

                                                                                    胡贺波具体提出了四个具体建议:

                                                                                    第一,建议根据情况形势变化择机加大专项债券限额规模,并采用中央限额分配与地方项目申报“两结合”的管理机制。

                                                                                    胡贺波表示,加大限额规模,扩大有稳定项目收益的公共性投资支出,可以直接发挥投资稳需求的作用。由于专项债券的融资需求与项目收益自求平衡,不计入以税收为偿债来源的一般公共预算赤字,也为扩大限额规模预留了足够空间。

                                                                                    也就是说,可以考虑对专项债券的限额管理方式进行适当调整,主要依据项目本身资质和收益,成熟项目多的地方可以多申报,中央多给限额、地方通过市场多发;成熟项目少的地方,中央少给限额、少发。我国公共基础设施还有很多“短板”,建设资金需求大,适度举债是必要的,但必须统一通过发行债券,不能再走政府平台公司融资增加隐性债务的老路子。

                                                                                    将债务支出与经常性支出分开

                                                                                    其次,胡贺波建议专项债券以项目收益风险为基础,实施市场化定价,在资金使用过程中将债务支出与经常性支出“两分开”,严格监督项目和资金管理,确保债券发得出、用得好、还得上的闭环实现。

                                                                                    中央统一实施的专项债品种主要有土地储备、收费公路和棚改三项,当前可适当拓宽有收益专项债券项目类别,中央相关部门加强监督,确保可发、专用、能还。专项债券发行应按照项目管理的基本要求,重点把握两个必须:一是项目收益必须超过融资额度(美国市政债标准是1.2倍);二是项目债券和收益资金必须实行封闭式管理。

                                                                                    同时,经常性支出要分开,特别是基本民生支出的保障机制要夯实,避免举债开支经常性支出,形成长期刚性预算缺口,这在大规模减税降费的形势下尤为重要。湖南省从2015年开始尝试编制债务预算,将二者分开,实际上是资本预算的雏形。

                                                                                    建议专项债证券化和发行市场化

                                                                                    胡贺波同时建议对接资本市场,以市场化方式将成熟的专项债券项目证券化,降低政府杠杆率,防范化解地方政府隐性债务风险。

                                                                                    他表示,不动产投资信托基金(REITs)是国际普遍运用、成功实践的金融工具,能有效降低政府杠杆率。建议专项债券项目在实现稳定收益后,再通过REITs实现证券化。这样政府隐性债务问题又有了新的化解途径。需要专门提出的是,目前由于税负问题,在我国难以推行REITs,建议财政部专题研究减税。

                                                                                    胡贺波建议加快地方政府专项债券发行市场化进程,促进投资主体多元化,分散金融风险,增加居民财产性收入。

                                                                                    胡贺波认为,当前我国地方政府债券主要由银行机构持有,2019年1月其比重达到96.6%。相比之下,与我国专项债券在功用上类似的西方市场国家的市政债,其投资主体更加多元化,其中个人和共同基金持有比重超过三分之二,更有利于分散风险、增加居民收入。

                                                                                    国际经验显示,我国在丰富专项债券投资者类型上有很大提升空间。建议充分发挥利息所得税优惠政策优势,进一步丰富债券品种和完善期限结构,鼓励更多的机构和个人等投资者持有,促进投资主体多元化。在此基础上,加大公开市场操作,有利于完善利率的形成、调控和传导机制。

                                                                                    同时,充分利用低成本时间窗口,加快专项债券发行。2019年我国强化逆周期调节,流动性将合理充裕,利率水平较低。截至2019年2月22日,专项债券平均发行利率为3.28%,较2018年下降62个BP,降幅甚至高于国债发行利率,给专项债券发行提供了一个低成本融资的难得时间窗口。

                                                                                    “专项债券的定价,一定要以项目收益风险为基础,实现市场化配置,既解决融资问题,又解决风险防控问题。”胡贺波表示。